“比如，一只股票股現(xiàn)價(jià)為5元，每股凈資產(chǎn)為10元，當(dāng)初買入價(jià)格為7元，如果以股價(jià)計(jì)算，那么這筆投資就出現(xiàn)大幅虧損，但如果按照凈資產(chǎn)計(jì)算，那么這筆投資賬面卻能盈利超過40%。”

對(duì)于提升一家A股上市公司的利潤(rùn)而言，沒有什么能比“會(huì)計(jì)處理”來得更加迅速。

4月9日，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)（600177.SH）發(fā)布2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增加86.8億元，增長(zhǎng)687%。

雅戈?duì)?017年一季度歸屬上市股東凈利潤(rùn)為12.6億元，因此2018年一季度“凈賺”99.4億元，其總市值也不到330億元。

此時(shí)2018年一季報(bào)披露時(shí)間并未截止，因此上市公司數(shù)據(jù)尚不完全。如果以A股上市公司2017年一季度凈利潤(rùn)排名，雅戈?duì)柕?9.4億元已經(jīng)超過貴州茅臺(tái)的87.5億元，位列第17，

業(yè)績(jī)預(yù)增公告發(fā)出后，二級(jí)市場(chǎng)也給出了熱烈反應(yīng)，4月10日收盤，雅戈?duì)柟蓛r(jià)大漲6.8%。

但在2018年1月31日，雅戈?duì)柟娣Q2017年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備33億元，也就是33億元的投資損失。

一季度增加的86.8億元和2017年損失的33億元，都來自于同一個(gè)資產(chǎn)——中信股份5%的股權(quán)。

公告顯示，雅戈?duì)栆患径扔笤龅脑蛉缦拢?/p>

經(jīng)董事會(huì)決定，將中信股份的會(huì)計(jì)核算方法由“可供出售的金融資產(chǎn)”變更為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，并以權(quán)益法確認(rèn)損益；由此公司所持中信股份對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額為93.02億元，將計(jì)入2018年的第一季度營(yíng)業(yè)外收入，增加當(dāng)期凈利潤(rùn)93.02億元。

這就意味著，其所持股權(quán)價(jià)值不按照股價(jià)來計(jì)算，而是按照中信股份的凈資產(chǎn)來計(jì)算。

按照A股上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，如果改成長(zhǎng)期股權(quán)投資，公司可以按照凈資產(chǎn)公允價(jià)值來計(jì)算長(zhǎng)期股權(quán)投資。

比如說，一只股票股現(xiàn)價(jià)為5元，每股凈資產(chǎn)為10元，當(dāng)初買入價(jià)格為7元，如果以股價(jià)計(jì)算，那么這筆投資就出現(xiàn)大幅虧損，但如果按照凈資產(chǎn)計(jì)算，那么這筆投資賬面卻能盈利超過40%。

雅戈?duì)柦o出了三點(diǎn)理由：

1，公司副總經(jīng)理獲委任為中信股份非執(zhí)行董事；2，公司為中信股份第三大股東，且公司對(duì)中信股份的持股比例由3月29日的4.99%增加至5%；3，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)—長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)采用權(quán)益法核算。

核心原因在于第二條，5%的持股比例。這也是證監(jiān)會(huì)要求信披的舉牌紅線。

“買入5%及以上的股份，通常被認(rèn)為是舉牌行為。”一位律所合伙人向騰訊《一線》分析，但首先不應(yīng)看持股比例，而是看對(duì)被投資方的影響，有可能因?yàn)樯鲜泄竟蓹?quán)分散，單一股東方的持股比例未達(dá)到5%，但對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能產(chǎn)生重大影響、共同或單獨(dú)控制，就應(yīng)該按長(zhǎng)期股權(quán)投資來核算。

“一般而言，如果只有5%股權(quán)，并且只有一名非執(zhí)行董事，很難被認(rèn)為對(duì)一家大型央企上市公司產(chǎn)生重大影響。”他說，此時(shí)就應(yīng)歸入計(jì)算當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或者可供出售的金融資產(chǎn)。

雅戈?duì)栐诠嬷蟹Q，截至3月29日，持股為145451400股，投資成本為163億元人民幣，期末賬面值為128億元人民幣，“虧損”35億元。但對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值為221億元，與賬面值差額為93億元。

這賬面差額的93億元，按照長(zhǎng)期股權(quán)投資核算口徑，也就順利地將2017年計(jì)提的30多億元虧損抹去，并成功大幅增厚一季度凈利潤(rùn)，除去這部分股權(quán)收益，據(jù)此可知雅戈?duì)栆患径绕渌麡I(yè)務(wù)收入帶來的凈利潤(rùn)只有6.4億元。

目前中信股份股價(jià)為11元左右，持有1.45億股的話，賬面價(jià)值只有12億人民幣。

或許是雅戈?duì)柖剡^于興奮，忙中出錯(cuò)，將持股數(shù)量少了一個(gè)零。因?yàn)?454514000股，也就是14.5億股。

根據(jù)雅戈?duì)?018年1月31日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，截止2017年12月31日，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞?45451.30萬股。

也就是說，雅戈?duì)栐谝患径葍H僅增持了1000股中信股份，不到一萬元人民幣，就將本來計(jì)提33億元虧損的投資變?yōu)閮糍?3億元的投資。

上述律師稱，如果雅戈?duì)栂胍{(diào)節(jié)凈利潤(rùn)，使其大幅減少，那么只要再賣出這1000股，將其持股比例降到5%以下便可。

對(duì)于這次調(diào)節(jié)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者用資金投下贊成票，但對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，或許對(duì)雅戈?duì)柕膯栐兒鸵言诼飞稀?/p>